家族办公室的全面业务模式详解与思考
在财富管理行业中，家族办公室(Family Office，简称FO)堪称“皇冠上的明珠”，位居金融产业链的最顶端，往往是不少金融投资界大佬职业生涯的最后一站;当然也因其长期潜行海底，成为金融生态系统中最为神秘而复杂的物种之一。
那么，究竟什么是家族办公室?家族办公室具备哪些功能和优势，使其能够成为包括比尔·盖茨、戴尔、索罗斯、洛克菲勒、李嘉诚等顶级富豪家族的共同选择?对于中国家族、金融机构及监管机构来说，又能从中得到什么借鉴和启示呢?
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何为家族办公室?
家族办公室（Family Office）作为财富管理行业的顶级机构，在金融生态系统中扮演着重要角色。它是超高净值家族管理财富的终极形式，被众多顶级富豪家族如比尔·盖茨、戴尔、索罗斯、洛克菲勒和李嘉诚等选择。然而，家族办公室长期以来一直潜行于海底，因此变得神秘而复杂。
家族办公室是以管理家族财富为主要功能的机构。它通常在高性价比的独栋写字楼中设立，其可投资资产规模至少为5亿美元。家族办公室的核心功能是密切关注家族的资产负债表，并通过建立独立机构、聘请投资经理以及自主管理家族资产组合等方式，实现家族在无利益冲突的安全环境下更好地实现财富管理目标，实现家族治理与传承，守护家族的思想与梦想。
国际学术界和金融业界对家族办公室有多种定义。我们认为，家族办公室是对超高净值家族的整体资产负债表进行全面管理和治理的机构。所谓"超高净值家族"的标准因人而异，美国证券交易委员会（SEC）认为设立家族办公室的家族可投资金融资产至少要达到1亿美元。"一张完整"意味着家族资产不是分散管理，而是集中管理。"资产负债表"不仅包括狭义的金融资本，也包括广义的家族资本、人力资本和社会资本。我们尤其不能忽视广义资本的重要性，因为它们是金融资本繁荣的源泉。"全面"表示既包括创造和管理四大资本，也包括这些资本的传承和利用。"治理"决定了由谁来做出决策，而"管理"则是制定和执行这些决策的过程，例如，治理决定了家族办公室在不同投资额度上的决策权归属，而管理则决定了具体资产类别的实际投资金额以及是否投资于某个私募股权项目等。
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家族办公室的功能
- 金融资本管理：家族办公室从整体上管理家族财富，将散布在多家金融机构的家族金融资产整合到一个家族财务报表中。它通过选拔和监督投资经理，实施有效的投资绩效评估，实现家族资产的优化配置。家族办公室还负责处理家族财务的风险管理、税务筹划、信贷管理和外汇管理等日常需求。
- 家族资本守护：家族办公室承担守护家族资本的职责。这包括处理家族治理工作和组织筹备家族活动（如家族大会、家族旅行和婚丧嫁娶等），以及管理档案、提供礼宾服务、管家服务和安保服务等日常家族事务。对于拥有多处住宅、艺术品收藏、私人飞机和游艇等全球资产的家族来说，有效管理衣食住行离不开家族办公室的支持。挑选和管理训练有素、值得信赖的贴身工作人员（如管家、司机、厨师、勤务人员和保镖）对于富豪家族来说是一个挑战，尤其在服务精神和传统并不强大的中华文化中。
- 人力资本强化：家族办公室需要加强家族的人力资本，通过对不同年龄段家族成员的持续教育，提升他们的能力和素质。培养和规划下一代成员的发展和传承是家族办公室工作的重点。下一代家族成员的正式大学教育、实习和工作需要进行系统规划，结合战略目标、家族结构、产业特征和地域布局等因素，进行有前瞻性的传承设计。
- 社会资本管理：家族办公室还负责规划家族慈善资金和管理慈善活动，以及保值增值家族的社会资本，包括家族的社交活动和声誉。家族在家族办公室的帮助下需要持续培养和管理重要的关系网络。
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家族办公室的定位及分类
家族办公室在家族系统中的定位非常重要。它位于家族星系的核心幕僚环，与家族成员密切合作，管理家族成员的财务、安全和交往等基本需求。家族办公室在家族决策中扮演核心幕僚的角色，对家族的财务资本保值增值、家族资本守护、人力资本传承规划以及社会资本构建维系等多方面需求进行有效管理。
在金融市场上，家族办公室扮演买方的角色，并处于金融产业链的顶端。它将资金分配给股票、债券、私募股权投资（PE/VC）、对冲基金、大宗商品、房地产、艺术品等多种资产类别。与其他机构投资者不同，家族办公室只需与少数家族客户打交道，与共同基金、社保基金、大学基金和保险公司等机构投资者相比，规模相对较小。
家族办公室可分为两大类别：单一家族办公室（Single FO，简称SFO）和联合家族办公室（Multi FO，简称MFO）。
单一家族办公室是为单个家族提供服务的家族办公室。在美国，单一家族办公室被美国证券交易委员会（SEC）定义为由富有家族设立的法人实体，用于财富管理、财富规划以及为家族成员提供其他服务。美国是家族办公室的发源地，拥有大量的单一家族办公室，估计约有2500至3000个SFO，管理着约1.2万亿美元的资产。欧洲也有大约1500个SFO存在。
- 单一家族办公室因家族的财富规模、资产类别、文化风格和治理复杂性的不同而各具特色。根据其资产规模和外(内)包程度，可以将单一家族办公室分为精简型、混合型和全能型三种类型。精简型SFO主要负责家族记账、税务和行政管理等事务，往往只有少数直接雇员，并将实质性的投资和咨询职能外包给外部机构。混合型SFO承担家族的战略性职能，但将非战略性职能外包。全能型SFO覆盖了家族需求的大部分职能，包括投资、风险管理、法律、税务、家族治理、传承规划、慈善管理、艺术品收藏、安保管理等。全能型SFO管理的资产规模通常超过10亿美元。
- 联合家族办公室是为多个家族提供服务的家族办公室，其来源包括单一家族办公室接纳其他家族客户转变而来、私人银行设立以更好地服务大客户以及由专业人士创办。联合家族办公室可以通过共享服务平台、降低运营成本、吸引优秀的专业人士和分享内隐知识等优势，提供更多的投资机会和规模经济。然而，选择加入联合家族办公室也可能意味着家族需要放弃一部分隐私，并无法享受完全定制化和绝对控制权。
家族办公室在家族系统中扮演着重要的角色。无论是单一家族办公室还是联合家族办公室，其定位和分类都根据家族的需求、财富规模以及资源配置等因素而定，并以高效管理家族需求和提供优质服务为目标。
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财富家族为何要设立家族办公室
家族办公室的设立有多重原因，其中包括利益冲突和私密性强两个方面。富裕的家族通常与多家私人银行合作，管理其财富，但这样做可能会消耗家族企业家宝贵的时间，并且各家银行难以了解家族的全面财务状况。此外，不同银行的竞争也可能导致资产错配和利益冲突。
家族办公室的设立可以解决这些问题。首先，它可以集中家族财务管理，并提供全面的投资组合和资产配置信息，帮助家族更好地管理其财富。家族办公室可以制定统一的投资策略，避免各家银行之间的利益冲突，并确保资产配置符合家族的风险偏好和目标。
其次，家族办公室可以提供更高的私密性。家族不希望将其财富全貌暴露给单一的银行，因为这可能导致信息泄露和风险。通过设立家族办公室，家族可以更好地控制其财富信息的流动，并保护家族的隐私。
对中国家族而言，设立家族办公室还需要考虑本土化的因素。这意味着在吸收国外经验的基础上，结合中国的实际情况进行改造和创新。家族办公室的建立需要注重战略规划、资源整合、人才战略以及与金融机构的合作等方面的挑战。
对金融机构而言，设立家族办公室需要进行战略规划，有效整合内部资源，并制定人才战略。同时，国外金融机构在进入中国市场时需要根据中国的政治、文化、社会和法律环境进行模式创新和适应。
设立家族办公室可以解决家族财富管理中的利益冲突和私密性问题，并为家族提供更好的财务管理和投资决策支持。对于中国家族和金融机构而言，设立家族办公室需要考虑本土化的因素，并克服各种挑战。
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对中国家族的启示
- 吸收与改造：中国家族在建立家族办公室时需要吸收并改造国际经验，结合中国的实际情况进行本土化改造，以适应中国的政治、经济、文化和法律环境。
- 学习与教育：家族成员应当通过学习与教育，获得管理财富所需的知识和技能，理解并驾驭家族办公室这个复杂的工具。家族的二代在FO方面将发挥重要作用，他们接受过金融或经济方面的教育，可以成为FO工作的重要承担者。
- 规划与实施：家族办公室需要进行系统规划，包括治理结构、流程和文化的设计。同时，家族需要注意解决FO高管的利益与家族利益之间的冲突，避免利益冲突导致的问题。
- 对金融机构的启示：金融机构在进入家族办公室领域时需要注意战略规划、资源整合和人才战略。建立FO需要协同机构内部的资源，打破部门之间的利益藩篱，并聘请与家族需求匹配的顶级人才。
对于国内金融机构来说，建立FO需要进行战略规划，有效整合内部资源，并制定人才战略。对于国外金融机构来说，他们需要根据中国的特点进行模式创新，包括建立跨境平台、设计适应中国家族特征的治理结构，并与中国家族的文化进行匹配。
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对监管机构的启示
- 引导与支持：监管机构可以通过引导和支持家族办公室的发展和参与，为中国经济的持续发展提供积极作用。监管机构可以制定相应的政策环境，例如税收优惠等，来推动家族财富进入资本市场，促进实体经济的发展。
- 疏堵结合：监管机构可以采取疏导和堵截相结合的方式，保证家族财富主体分配到本国，并限制过度的跨境流动。同时，在规制家族办公室时，要注意权力边界的把控，避免过度规制，以免阻碍家族办公室的创新发展。
- 有效的规制：监管机构在规制家族办公室时应确保有效的规制措施，以净化FO环境，增进家族和FO管理团队之间的相互信任，并最终维护投资者的利益。适度的规制可以保证家族办公室的合规运作，同时鼓励创新和发展。
监管机构在引导、支持和规制家族办公室发展方面发挥重要作用，通过合理的政策和规定，可以促进家族办公室的积极参与，为资本市场稳定和实体经济发展做出贡献。
