全面视角！家族办公室战略性资产配置的艺术

战略资产配置，避免常见陷阱

行业共识表明，投资组合回报中75%-90%的变异性可以归因于战略资产配置，而股票选择和市场时机等因素贡献了其余10%-25%的变异性。这一发现引出了一个关键问题：家族办公室应该把资源集中在哪里？答案是显而易见的：战略资产配置。

家族办公室内部也存在“追逐热点”的投资偏好，家族办公室的投资委员会可能经常被个别股票的故事或由私人银行频繁推销的另类投资神话所吸引。然而，这些叙述可能只占投资组合的一小部分，往往会占用不成比例的讨论时间。尽管股票选择有其位置，但确定家族的战略资产配置的过程往往不够健全。风险容忍度问卷常被使用，但它们很少能捕捉到家族财务状况的全部复杂性。

许多家族办公室往往未能考虑到家庭的整个财富范围，这通常不仅包括家族企业，还有房地产、艺术品和收藏品。这种疏忽导致了一种脱节的方法。虽然某些方面，如现金流和货币考虑可能得到良好管理，但其他关键因素，如利率敏感性和地理多元化经常被忽视。例如，如果家族企业负债累累且对利率变化敏感，那么战略资产配置中的债券配置应相应调整。

东南亚：

88%的东南亚家族办公室认为，实际利率将在更长时间内保持正值。他们更依靠投资经理筛选和/或主动型管理来实现多元化（50%）。与全球同行相比，他们房地产的配置平均最低（6%）。

北亚：

平均而言，北亚家族办公室持有较多现金（14%），而且其对大中华区的配置为最高（24%）。他们更青睐高品质的短期固定收益，以增强投资组合的多元化（45%）。与全球家族办公室相比，他们最有可能于未来两到三年投资于人工智能（89%）。

全面财富视角的重要性

家族财富往往是各种资产类别的复杂混合，每个都有其独特的特征和权衡。例如，家族企业不仅是长期收入来源，也是骄傲、家族团结和社会资本的来源。然而，它们通常是非流动性的，需要相当长的时间才能出售。在投资组合中，传统的资产如股票和债券在流动性和可分割性方面提供独特的优势。它们可以塑造以补充其他另类资产类别，如房地产或收藏品，提供必要的多元化。而且，这种适应可以迅速实现。

根据瑞银《全球2024家族办公室报告》的调查显示，家族办公室投资组合在债券和股票之间恢复了更大的平衡。亚太地区家族办公室热衷于增加更多成熟市场的固定收益（48%）和成熟市场的股票（45%）。亚太区家族办公室计划在未来五年内增加对私募股权（24%的直接投资和32%的基金/基金中的基金）、私募债务（28%）和对冲基金（31%）的配置，显示他们对分散投资的更大需求。这些数据进一步证明了全面视角在家族办公室资产配置的重要性。

就像一位主厨仔细选择和混合食材一样，每种食材都贡献其独特的风味，但只有在正确的数量和正确的时间结合时才能达到烹饪卓越，资产分配的艺术也在于在各种资产类别之间找到正确的平衡。鉴于这些多样的资产特征，家族办公室必须采取全面的方法来进行战略资产配置。这涉及定制投资组合以补充家族的金融生态系统，从而实现整体财富最大化。采用这样一种综合的方法不仅是最佳实践，也是家族长期财务成功的关键。

举例来说，假设一个家族拥有一家成功的制造业企业，该企业构成了家族财富的大部分。那么该家族办公室可能会考虑将一部分资金投资于与制造业不相关的行业，如科技或医疗保健，以实现多元化。同时，他们也可能投资于房地产或私募股权，这些资产类别通常提供稳定的现金流和潜在的资本增值。此外，考虑到家族企业的非流动性和对利率的敏感性，家族办公室可能会调整其固定收益投资的配置，以减少利率风险的影响。

结论家族办公室在进行资产配置时面临的独特挑战要求采取一种不同于传统机构投资者的方法。通过认识到战略资产配置的重要性、避免常见的陷阱、采纳全面财富视角的必要性、理解家族财富的复杂性以及掌握资产配置的艺术，家族办公室可以确保其资产配置策略不仅反映了家族的财务目标和需求，而且还能够适应不断变化的市场条件。最终，这将使家族办公室能够在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现长期的成功和繁荣。
通过这种方式，家族办公室不仅能够保护和增长其财富，还能够为后代打下坚实的基础，传承家族的价值观和遗产。在一个快速变化的世界中，采取一种全面和综合的资产配置方法是家族办公室成功的关键。